利亚德光电股份有限公司4月18日公布年报,并推出分配预案,10转5派1.5元。2012年,公司实现5.69亿元营业收入,同比增长13.25%,实现归属于上市公司股东的净利润0.58亿元,每股收益0.62元。

近年来,上市公司批露定增预案多会在二级市场有向好表现,但利亚德的定增预案只录取一天涨停,第二天便调头向下,量能较前日增加一倍,且随后走势也落后于大盘,公司本次收购正面临LED行业复苏,理应得到市场肯定,那么资本市场为何波澜不惊?

利亚德(SZ.300296)近期披露了2013年年报,公司报告期内实现营业收入7.78亿元,同比增长37%;营业利润0.71亿元,同比增长20%;归属于上市公司股东的净利润0.8亿元,同比增长38%;扣非后净利润0.72亿元,同比增长34%;实现基本每股收益0.53元,同比增长30%。

公司表示,其自主研发推出的LED电视作为真正意义上的LED面板自发光电视,是LED显示领域的全球首创成果,拥有自主创新核心技术和知识产权,为全球点间距最小、清晰度最高的LED电视。为了满足市场及各类用户的需求,公司将陆续推出固定尺寸的LED小间距电视机,采用点间距1.6mm 和1.9mm 的产品构成,尺寸包括92 英寸、110 英寸、144 英寸及164 英寸,通过这种方式显示的画面在明暗环境下均可呈现更高的亮度、更强的对比度、拥有更广的色域以及更快的视频画面响应速度。LED 电视系列产品的开发与量产,将带动LED 显示领域新一轮的技术革新。

增发收购金达照明 外延发展重要一步

其中2013年四季度实现营业收入3.38亿元,同比增长92%,创单季度收入历史新高。同时利亚德产品2013年综合毛利率为35.57%,同比增长1.14个百分点,是公司上市以来首次达到35%水平以上。

公司相关人士表示,自2011年研发成功的LED小间距电视后,得到了市场的高度认可。2012年度公司共签订近2亿销售收入的订单,在报告期内确认收入1.53亿元,承接了上百块LED小间距电视墙项目,毛利率可达36.71%。

增发预案显示,利亚德将以19.95元/股定增761万股+ 现金共2亿元收购金达照明100%股份,同时,拟不低于17.95元/股定增募集配套资金不超过6750万元,其中5062.5万元用于支付现金对价,剩余将用于支持金达主营业务发展,提高并购后的整合效率。金达照明是综合照明解决方案提供商,战略客户包括深交所、深国投(沃尔玛)、香格里拉酒店集团、香港和记黄埔等,2013年1-9月实现净利润 1119.55万元,2014年预测可实现净利润1755.17万元。此外,交易对方承诺自2013 年起四年金达照明实现的净利润分别不低于1500万元、2250万元、2925万元、3803万元。若未能实现承诺,交易对方将进行补偿。

利亚德副总经理、董事会秘书李楠楠4月8日接受雪球访谈解密利亚德2013年财报。

在2012年确认收入的小间距电视的行业业绩分布中,来自应用于四大总部(总参、总后、总政、总装)及各大兵种和军区等LED 小间距电视墙收入已经占到了主营业务收入的36.41%,来自政府的订单主营业务收入占比超过20%。

利亚德公是国内LED应用领域的领军企业,产品主要包括LED全彩显示产品、系统显示产品、创意显示产品、LED电视、LED照明产品和LED背光标识系统等六大类。公司在大型、中高端LED应用项目竞争中处于优势地位,尤其在LED 小间距电视产品领域竞争优势突出。2013年三季报显示,公司在国际市场销量大增,1~9月,国际业务订单1.43亿元,确认收入1.05亿元,同比增长80.69%。预计第四季度确认净利润将有较大幅度增加。此外,1~9月LED小间距电视签订订单2.03亿元,实现销售收入1.15亿元,同比增长33.04%,毛利率达36.37%,成为营业收入的主力军。本次收购的业绩承诺对公司未来业绩将有明显提升,

LED小间距电视增速最快

利亚德计划未来LED照明营业收入规模将与LED显示营业收入规模相当。公司本次收购将借助金达照明的技术优势、渠道资源及客户资源加快公司LED 照明业务板块的外延发展。相关产业政策显示,国家有关部委将推动实施绿色照明工程,落实半导体照明节能产业规划。因此金达照明所处的照明工程行业具有广阔的市场发展空间。

从产品角度看,利亚德主打产品LED小间距电视2013年实现营业收入2.54亿元,同比增长66%,是主营业务中增速最快的产品。其中海外市场贡献收入0.52亿元,占小间距收入21%,占海外收入25%。

全球最大4K高清电视 发展前景可期

利亚德副总经理、董事会秘书李楠楠介绍表示,小间距电视相对传统大屏拼接,优点包括:高稳定性、高亮度、高分辨率、高清晰度、高智能化控制、操作方法先进等。利亚德用了三年时间在2010年研发出小间距产品,是全球最早研发出该技术的企业,并且申请了专利池。自2013年下半年开始,同行业企业纷纷看好小间距电视的发展前景,均开始投入研发,但目前公司在产品技术上仍处于绝对领先地位,1mm以下间距产品已经走出实验室,1.2mm产品可量产;目前公司的小间距产品全球市场占有率在70%以上。

澳门新葡新京app,据了解,目前现在消费者广泛认识的LED电视,屏幕依然是液晶面板,只不过是由LED背光模组替代了传统背光源而已,所以仍属于传统的LCD液晶电视范畴,不是真正意义上的LED电视。利亚德自主研发推出的LED电视作为真正意义上的LED面板自发光电视,是LED显示领域的全球首创成果,拥有自主创新核心技术和知识产权,为全球点间距最小、清晰度最高的LED电视,引领全球LED电视产业的发展,代表了LED显示行业最前沿的技术水平。

作为国内最早研发销售小间距电视的厂家,利亚德具有不可忽略的优势。“国际大公司想介入的话,我们可以用知识产权来保护自己。LED同行业的产品从走出实验室到进入批量生产,再到客户广泛使用的过程需要时间的检验。随着小间距被市场的逐步认可,公司的市场占有率会有一定的下降,但是销售额会大幅提升。”李楠楠认为。

利亚德公司研发的LED小间距电视于2012年投入市场,其具有亮度高、整体无拼缝任意造型、寿命长、高效节能、视角广、响应时间短、重量轻、立体显示等优势,为了适应客户需求,还增加了触摸功能。2012年度公司共签订近2亿销售订单,在报告期内确认收入1.53亿元,毛利率达36.71%。公司自主研发的LED小间距电视产品按照像素间距不同分为:4mm、3mm、2.5mm、1.9mm、1.6mm,2013年公司研发出更小间距1.2mm产品,已进入小批量生产阶段。今年7月,公司发布全球最大288寸4K高清LED电视及144寸和110寸标准化电视,其像素间距为1.6mm/1.9 mm/2.5mm,为国际首创,LED电视最高可达到3840Hz的高刷新速率。公司LED大尺寸电视产业化已通过专家组验收。2013年预计实现产值5亿元,而2012年公司主营收入为5.69亿元,小间距电视将成为公司重要支柱。而随着LED标准电视发布,公司计划LED标准电视将于2014年四季度进入高端民用市场,公司凭借先发优势充分受益行业增长。

第一季度一直是行业淡季,但李楠楠表示,“从3月份订单来看要更好于去年同期,今年第一季度小间距电视的订单明显强于往年”。

涉足视频播控系统 开发高端客户

手机版登录入口,LED产业园一期建成后,利亚德将把小间距电视的生产放在产业园,建设全球第一条LED电视生产线来满足小间距的市场爆发。

利亚德在今年已连续中标多个CCTV 演播室背景墙项目,承制的CCTV-16外语频道新闻演播室项目和CCTV-4新闻演播室项目是中央电视台新闻演播室首次使用LED2.5mm小间距产品作为背景屏,这表明公司研发的LED显示产品技术已达到国内较高要求的演播室的使用需求,具备向广电行业高端用户推广的条件。

LED照明业务将持续拓展

11月,利亚德拟4083万元收购互联亿达100%股权。互联亿达是致力于广播电视行业LED显示屏及控制系统解决方案提供商。互联亿达与中央电视台、湖南电视台等38家省、市级电视台建立了合作关系,为电视台的新闻演播室、演播厅等场所提供显示及控制解决方案。互联亿达预计2013年11~12月、2014年、2015年净利润分别不低于500万元、700万元、1000万元,若未达标则向公司补偿。此举有利于进一步提升公司在广电领域的市场份额及在业内的领先地位。

利亚德LED照明业务2013年实现营业收入0.24亿元,同比增长52%;毛利率37%,较去年同期增长5.5个百分点。利亚德LED照明业务目前以建筑工程亮化为主,同时正在向室内照明市场延伸,目前定位在商用照明领域。

限售股解禁或为短期风险

利亚德发展战略目标是“成为全球领先的LED应用专家”,由于利亚德在显示领域的知名度和业绩已经处于领先地位,而LED照明作为LED应用领域的另一主要方面,公司一定会在照明领域加 大投入,拓展照明业务板块。

作为一家2012年上市的公司,利亚德周五迎来首发限售股解禁,根据上市前,相关股东对其持有的利亚德的锁定承诺,2013 年11 月29 日起,韦启军、张龙虎等36 名自然人股东合计持有的上市公司497.25万股股票(占上市公司总股本的3.32%)将解除限售;2013 年12 月17 日起,复星投资、中科汇通、天津富海3 名法人股东和谷茹、陈华、唐斌3 名自然人合计持有的上市公司1447.5万股股票(占上市公司总股本的9.65%) 将解除限售,其中创投持股比例较大。

收购金达照明进入LED照明领域曾被投资者认为战线会被拉长,而且LED照明与显示屏的商业模式大不相同。对此,李楠楠表示,“利亚德收购的金达照明,其主营业务是LED照明设计和施工,具备照明和施工双资质,这类企业在国内很少。正是看重金达照明的资质、团队、品牌和经验。最核心的是,利亚德与金达照明在客户资源、营销服务网络等方面的协同效应非常明显。利亚德将与金达照明共同打造LED显示与照明的完美结合,共同推进城市亮化解决方案”。

上周五(29日),利亚德涨3.9%,但下月17日,公司将面临更大比例的减持风险,有市场人士分析,创投获利了解的可能性较大,这或许是市场对公司持谨慎态度的重要原因,但从长远来看,利亚德的主营业务面临较好的发展环境,随着公司LED应用产品的不断拓展,公司有望进入快速发展期。

此外,LED文化传媒板块是公司“四轮”之一,利亚德将会加大这个业务板块的投入和推广。

公司的股权激励方案也显示,以2011年度的净利润为基数,2013~2015年度的净利润增长率分别为30%、55%、和80%。

值得注意的是,在回答投资者“对于公司的经营性现金流相对于净利润最近几年都不是很理想”的原因是,李楠楠表示,“主要原因为本公司以直销项目工程为主,占比在90%左右,收入确认时点为产品已经发出、系统安装调试并经买方验收合格。公司签订项目合同后收30%预付款,30%货到款,35%验收款,5%质保金,部分LED应用产品项目属于政府投资的基础设施建设项目的一部分,验收周期较长,买方实际付款时还将受到其内部审批流程等因素的影响,使得本公司的回款速度相对较慢,导致经营性现金流相对于净利润不是很理想”。

为此,利亚德已专门成立收款部门,定期开收款会议,针对项目进行分析,并与销售业务员签订与收款挂钩考核的一系列奖惩措施。

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